Hatékonyságának értékelése projektek

A gazdasági (gazdasági) tevékenységek fejlesztéséhez szükséges projektek, értékeli, dönt a projektek és azok végrehajtását. Példák projektek: a vállalkozások fejlődését, az erőművek, az új technológia, a részvénykibocsátás, a vállalatok megvásárlására, a berendezések cseréje és még sokan mások. A projekt - egy sor olyan intézkedést kell végezni annak érdekében, hogy elérjék a kitűzött célt. Ez a rész bemutatja alapján hatékonyságának becslésére szolgáló módszereket projektek. Kezelési módszerek a projektek megvalósítását szakaszban meghatározott 7,4 ( „Hálózati tervezés és irányítás”).

Minden projekt kapcsolódik a költség (költség) és az eredményeket. Költségek - a pénz áramlását, eredmények - egyre pénz (nyereség). A költségek és az eredmények lehet instant (pont) vagy áram. Point nevű beruházási költségek, melyek meghatározása a beruházások növekedési arány (növekedés) a tőke. A folyó kiadások - kiadások pénzt a termelési tevékenység (fizetések, nyersanyag, szállítás, adók, stb.) Jelenlegi költségek tekinthetők bármely időszakra (hónap, negyedév, év) és általában a továbbiakban a vége ennek az időszaknak. A bevételek is lehet azonnali (a berendezések értékesítéséből, a pénzügyi eszközöket a Társaság) vagy áram (az értékesítés). Jelenlegi nettó bevétel is figyelembe kell venni egy bizonyos ideig, és hivatkozott a végéig. Így egy pénzügyi szempontból, a gazdasági tevékenység csökken a cash-flow, a beáramlás és kiáramlás a pénzt. Nettó pénzforgalom - egyensúly (különbség) a be- és kiáramló pénz. A beáramló pénz tekinthető a plusz jel, mínusz a kiáramlás. Az hatékonysága a gazdasági tevékenység utal, hogy a különbözetet, vagy az arány a teljesítmény és a költségek alapján időeltolódás mindkettő.

6.1. matematikai diszkontálás

Az azonos mennyiségű pénzt kapott vagy kifogyott különböző időpontokban, az emberek értékelik másképp. Javasoljuk, hogy az ember kap egy rubelt, most vagy egy év, akkor válassza ma. Éppen ellenkezőleg, megkérem, hogy fizessen ezer most, vagy egy évvel később úgy dönt, egy évre. A kérdés nem az, hogy az inflációs értékcsökkenés pénzt. Hiányában is az infláció, változatlan áron, azonos cash flow különböző időpontokban különböző értéket. Van egy gazdasági probléma, különböző időpontokban, hogy pénzforgalmat ugyanabban az időben. Ezt a folyamatot nevezik matematikai diszkontálás. Cash flow lehet csökkenteni bármikor a jövőben, vagy a múltban. De gyakrabban, mint azok a kezdeti időpillanatban.

Diszkontálás eljárás, tekintsük a következő példát. Tegyük fel, hogy van most egy P arány. Ugyanekkora összeget évente jelöljük S. egyenértékű a következőket jelenti: a felajánló P vagy S most egy év, és nehéz kiválasztani, azt mondta, P és S ravnopoleznymi (ekvivalens). Mik az értékek a P és S hívják megfelelője? P pénz most, az emberek hozta forgalomba: befektetni a termelés, a kereskedelem, kölcsön, vásárolni a részvényeket, kötvényeket, tedd a lekötött betét a bank. Hagyja, hogy a pénzt hozott a bank a kamat i. Aztán egy évvel később az összeg P viszont. Hasonlóképpen, a hozamok növelése bármilyen beruházási pénz: idő - pénz. A másik dolog az, hogy egy téves beruházási pénz adhat negatív nyereség (veszteség). Bármikor, minden lehetséges fogadás összekapcsolt, azaz A termelés növekedését hozamok emelkednek az árak a tárgyi eszközöket, növeli a bank kamatot, és fordítva.

pénznövekedés ábrán látható. 6.1.

P - az összeg most;

S - az összeget egy év egyenértékű p;

I - összetételéhez (százalék) aránya;

-diskont (regisztráció), azaz mennyiségi kedvezmény S. pénzt, ha azt akarja, hogy kap egy évvel korábban.

Hogyan lehet mozgatni a pénzt időben? Miután megkapta P pénzt most, őket bármilyen jövedelmező üzlet az éves kamatláb i és egy év lesz két év után t évben kiszámítását végzik az alábbi képlet szerint a kamatos kamat, mivel kapott minden évben százalékos ismét ágyazva az üzletet. Tehát van a mozgás a pénzt időre.

Most úgy mozog a pénzt vissza az időben. Tudd, hogy egy év lesz S pénzt. Hogyan lehet mozgatni a pénzt vissza - a jövőből a jelenbe? Vegyünk egy bank hitelt P i százalék. S volt elegendő a fizetés a hitel, a kamat, meg kell venni. Ha S fog átjutni t év, akkor a megszerzésére irányuló eljárás P S most a helyén, majd, a csökkenés képest P S, az úgynevezett diszkontálás. Csökkentési tényező az úgynevezett diszkont tényező, és az eljárás hozza jövőbeni cash flow-k az aktuális időpontban - matematikai diszkontálás.

Az általános képlet a matematikai diszkontálás:

t - idő években;

St - pénzforgalom t évben, figyelembe véve a jel: a beáramló - plusz a kiáramlás - levonva; ha a t évben számos független beáramlás és kiáramlás, a St - nettó cash-flow (egyenleg, összesen) a t évben;

r - diszkontráta; Eddig már használják a méret a banki kamat i. Most fogjuk használni r az átlagos aránya az összes tevékenység;

P - nettó pénzforgalom kimutatták, hogy a kezdési időpont;

T - tervezési horizontja, azaz hosszú idő óta a cash flow-k tartják;

- képlet a pénzforgalom, hogy a tetején a csökkentett jelentési idő t.

Cash flow lehet csökkenteni bármely időpontban. Az az időpont, cash flow-k semmisnek minden korábbi évek és a következő

Diszkontálás végezhető nemcsak az életkor, hanem minden más ideig - negyedek, hónap, hét vagy akár nap. Mindenesetre, t - sorszáma lépések (időtartam) az időtengely, és r - a kamatláb az időt (év, negyedév, hónap, hét, nap); leszámítva matematikai képlet változatlan marad, a változó értékek t és r.

6.2. Nettó jelenlegi készpénzforgalom

6.1 A cash-flow - a be- és kiáramlását - kijelölt St. A minőségi különbséget a cash flow-k.

Mi kell különböztetni a befektetési egyetlen pontként a projekt költségeit, ami a tőkenyereség és jövedelem nettó beáramlása készpénz műveleteket. Befektetés - a negatív pénz áramlását, tőkeáramlás nyereséget. De lehet, hogy befektetések kivonásával, tőkeleszállítás, például. berendezések értékesítéséből, épületek, csökken a működő tőke. Ez a pozitív cash flow. Az egyik fajta pozitív cash flow beruházások - az úgynevezett végén hatást. Tegyük fel, hogy a vállalat épült néhány évvel (T) működteti - ebben az esetben a tárgyi eszközök értékcsökkenése (kopás), és ennek eredményeként csökken. Végén a tervezési horizont T nettó könyv szerinti értéke a társaság - a fennmaradó tőke. Ez pozitív pénzáramlás, és azt kell figyelembe venni, amikor értékelik a projekt. A működés során a társaság kap értékesítéséből származó bevételből (eladás) termékek, hanem a működési költségek a termelési folyamat során. A különbség a végrehajtását (a nyereség) és a költség a nyereség vagy veszteség (negatív profit). Profit a nettó beáramlás pénzt eredményeként a gazdasági tevékenységek pozitív vagy negatív.

Ez - a beruházásokat a t évben; Vesszük őket egy pozitív érték, és mi a kiáramlás a pénz, akkor meg fogja vizsgálni a (-) jel a képlet; tőkekivonás - negatív értéket;

Pt - profit t évben. Ez lehet pozitív vagy negatív.

Most két lehetőség van számítástechnikai egyenértékű nettó jelen pénzforgalom:

a) kiszámítja a nettó cash flow minden egyes időszakban, majd mennyiségű terméket leszámítva St;

b) A jelenlegi külön nyereség és a beruházás, majd vonjuk ki a kedvezményes jövedelem diszkontált beruházásokat.

Mi csak a második lehetőséget. jelölésére:

NPV - nettó jelenlegi készpénzforgalom; Ilyen kijelölés történt a pénzügyi elemzés.

Legnagyobb NPV ítélik meg a hatékonyságát a projekt:

NPV> 0 - a projekt hatékony, azaz a évben fog több mint r százalékos megtérülést;

NPV = 0 - a projekt semleges, akkor évente generál pontosan r százaléka a nyereség;

NPV<0 – проект неэффективен, он будет приносить меньше r процентов прибыли ежегодно.

Ez meghatározza, hogy mit is elfogadják a norma r kedvezmény. R értéket rendel a legfontosabb személy a projekt - az a személy, így a beruházás. Mivel r ő rendeli őket a várható hozam a befektetés. Pl. is igénybe vehet r = i. I-, ha a bank kamatlába lekötött betétek. Ha úgy találja, hogy a NPV = 0, r = i. és a hatékonyság (jövedelmezőség) beruházások azonos hatékonysággal (nyereségesség) a pénzt a lekötött betét. Nem valószínű, hogy ebben az esetben van értelme, hogy vegyenek részt a termelő beruházások. Ha NPV> 0. akkor r> i. és a beruházások a termelés hatékonyságát.

NPV - a különbség a kedvezményes nyereség és a beruházásokat. Előfordul, hogy a projektek eredményességét nem a különbség a becsült bevételek és kiadások, valamint a hozzáállás. Jelöljük PI - az index jövedelmezősége a beruházás.

Hatékonyságának értékelése a projekt egy index nyereségesség:

PI> 1 - a projekt hatékony;

PI = 1 - semleges, a projekt értékelése;

PI<1 – проект неэффективен.

Felhívjuk a figyelmet arra, hogy az értékelés a projekt nettó jelenértékének a pénzforgalom és a jövedelmezőségi index azonos eredményt ad, mint a között NPV és a PI-on lehetséges.

6.3. IRR

Értékelésekor a projekt nettó cash flow (NPV) határozza

r diszkontráta kiszámítása és NPV. amelyekre a védjegyet, és megítélni a hatékonyságát a projektben. Megteheti másképp: a feltételt szabni NPV = 0 és A értékét r. amely ebben az esetben az úgynevezett belső megtérülési ráta és a pénzügyi elemzés azt mutatja, IRR.

Ha írásbeli kifejezés NPV = 0 kifejezetten, megkapjuk az egyenletet, ahol az ismeretlen mennyiség a r.

Megoldás az egyenlet vonatkozásában r hozamok és a belső megtérülési ráta IRR. Az egyenlet nemlineáris, ez mind a magasabb rendű, a magasabb tervezési horizont T. megoldásához egyenletet magas értékeinél T (legfeljebb három) megközelítheti numerikus módszerek tetszőlegesen nagy mértékben közelíti a valódi érték r. Oldjuk meg az egyenletet lehet a számítógépen használják a szoftvercsomag megoldani az egyenletet. Mi magyarázza, hogyan lehet megoldani az egyenletet a számológép.

Meg kell találni az R értékét. ahol a megadásával különböző R értékek. Mi választja ki két ilyen értékek, amelyekben különböző jeleket, és legtöbbször kiderül, hogy ez azért van, mert a befektetési idő megelőzik profit, és növeli r csökkenti a diszkontráta, és nagyobb súlyt az NPV kapott szereplő beruházás NPV mínusz jelek . Ábra. 6.3. Ez azt mutatja, a tervezési rendszer.

Az abszcisszán R tengely. és a függőleges tengely, és meg kell találni a valódi értelmét. Funkciót a intervallum a azaz között A és B pontok helyébe az AB egyenes és keresi az értéke r. ahol az egyenes vonal AB elnyomja abszcisszán. Megmutatjuk a kapcsolatát az értékek:

R kifejezni kifejezetten:

A megadott számítás kell tölteni többször. Talált r számított Ha a szegmens vesszük, ha - a szegmens és a számítást a megismételjük neki. Az eljárás addig folytatódik, amíg a szegmens, amelyen nincs tömörítve egy megfelelő értékre - pl. 0,01.

6.4. Példa értékeli a projekt teljesítményét

A cég megy vásárolni, és a folyamat sor, a költségek vásárol 13 millió. Rubelt, és 10 millió. Azonnal és a másik 3 millió. Egy év. A sort kell működtetni 5 év amortizáció 20% évente. Beruházások leírható az alábbi táblázat tartalmazza:

Azóta a projekt hatékony.

Most számítani külön felsorolt ​​jövedelem (P0) és beruházás (I0).

Mint látható, kétirányú NPV számítás ugyanazt az eredményt adja.

Kiszámítjuk a visszatérés az index.

És így tovább, a tervezés hatékony ez a két mutató ugyanazt az eredményt adja. Ez érthető, ha u

Kiszámítjuk a belső megtérülési ráta IRR. Emlékezzünk, hogy az IRR értéke olyan r. ahol szükséges, hogy válasszon két ezeknek az értékeknek r. Mikor és hol bizonyult A növekvő r csökken, azaz NPV. Ahhoz, hogy megtalálja az igényt, hogy vegye r = 0,24. Kiszámoljuk az akciós tényezők és kiszámítja a NPV. ahogy ez megtörtént akár most beszerezni, és megteszi. veszünk remény

Megkapjuk az érték nagyon közel nulla. Ezért lehetséges, hogy ez azt jelenti, hogy ha nem kap hitelt az éves kamatláb pénzt befektetni a projektbe.