Kritériumok és értékelési módszerek a beruházási projektek
Kritériumok és értékelési módszerek a beruházási projektek
Pénzügyi és gazdasági értékelése beruházási projektek központi szerepet játszik a folyamat tanulmány és a választott befektetési lehetőségek a működés valós eszközök. Nagy mértékben alapul a projekt elemzése. A projekt célja az elemzés -, hogy meghatározza az eredmény (érték) a projekt. Általában ez érvényes a következő kifejezést:
A projekt eredményeként a projekt = Ár - Költség projekt
Prediktív becslés a projekt igen nagy kihívás, amint azt számos tényező:
- A beruházási költségek lehet, vagy egy megrendelés, vagy hosszabb ideig;
- időszakban történő előrelépés érdekében a végrehajtás a beruházási projekt lehet nagyobb vagy egyenlő a kiszámított időszakra;
- lebonyolítása tartós műveletek vezet megnövekedett bizonytalanság értékelésére minden szempontból a beruházás, azaz növeli a befektetési kockázatot.
A hatékonyság a beruházási projekt jellemzi jelzőrendszer, amelyek tükrözik a költség-haszon arány, attól függően, hogy tagjainak érdekeit.
Értékelése általános hatékonyságának a projekt a befektető
A beruházási projektek lehet kereskedelmi és nem kereskedelmi. Még azzal a lehetőséggel, non-profit projektek töltöttem, és ott van a megszerzésének lehetőségét.
beruházások ellentétben a szervezet működését, hogy a költség-egyszer kapó néhány nem vonatkozik a beruházás. Ebben az esetben a befektető - az a személy, aki fektet a potenciális újrafelhasználásra, arra kényszerítve őket, hogy dolgozzanak az új lehetőségeket.
Ha vannak olyan módon, hogy azok hatékonyságának értékelésére kereskedelmi projektek, hogyan értékeli a hatékonyságát nem kereskedelmi projektek? Kevesebb hatékonyság általában az, hogy milyen mértékben a cél. A kaput kell elhelyezni, hogy pontosan és részletesen, hogy csak egyszerű válasz - elérték-e vagy sem. Ugyanakkor lehet elérni a kitűzött célokat különböző módon, és minden út van annak költségeit.
Határozatok végrehajtásáról szóló kereskedelmi projekt értékeli a gazdasági hatékonyságot. Abban az esetben, non-profit projekt, ha úgy döntenek, hogy a cél elérése érdekében, akkor a választás, hogy meghatározza a lehető leghatékonyabb módon. Ebben az esetben a nem pénzügyi kritériumokat elsőbbséget kell biztosítani a pénzügyi teljesítmény. De ezt a célt kell elérni költséghatékony módon.
Továbbá, ha értékeli a non-profit projekt:
- figyelembe kell venni, hogy egy befektető a projekt végrehajtására fenntarthatóságát - akár a beruházó fenntartja a végrehajtását a projekt
- meghatározásakor az alternatívák azonos minőségű választjuk általában a legolcsóbb megoldás;
- kívánatos, hogy tervezni a mozgását költségek (befektetési) idővel előre kiszámolhatja a teljesítmény hiány és ellátást biztosítsanak további forrásokat, ha szükséges.
Értékelése külső hatások a projekt
Második projekt értékelése kikötés az, hogy ha a projekt értékes lesz, nem csak a befektetők szemében. Például az oktatási beruházásokat egyesek általában használja többé a maguk, hanem a közösség, amelynek a segítségével a saját igényeinek felfedezések és találmányok a tudósok.
A beruházási projektek kereskedelmi szervezetek együtt fontos a kereskedelmi az alábbi hatásai:
- a munkabérek növelése;
- az infrastruktúra-fejlesztés és egyéb lehetőségeket a lakosság mintegy a helyszínre.
2. Adó hatás becsült mennyisége várhatóan az adóbevételek a költségvetéseket (önkormányzati, állami, szövetségi).
3. Költségvetési hatása a becslések szerint ez a helyzet, ha a projekt részben vagy egészben a költségvetésből finanszírozzák. Ez határozza meg, hogy mennyi pénzt a projekt után kerül vissza a befizetések egy bizonyos ideig.
4. Környezeti hatás akkor jelentkezik, ha a projekt egyik vagy másik befolyásolja az ökológiai helyzet.
Minden az eredmények a terv többi párt alapvető, mivel a cég, és a projekt a közösségi környezet, az emberek, a természeti állapot. Ha a terv a környezet javítása érdekében, akkor valószínűleg jobb, ha egy kereskedelmi szervezet, amely beruházási projektet hajt végre, mivel minden mindennel összefügg a világon.
Közös megközelítések hatékonyságának meghatározása a beruházási projektek
Középpontjában a döntéshozatal a befektetési jellegű, hogy értékelje a gazdasági hatékonyságot a beruházásokat. Piacgazdaság szükség, figyelembe véve a hatása a hatékonyságát a beruházási tevékenység a környezeti tényezők és az időtényező, amely nem talál teljes körű értékelést a számítás ezen mutatók.
Ők megfelelően tükrözi a kutatási eredmények a hazai és külföldi közgazdászok hatékonyságának értékelésére a beruházási projektek módszerekkel.
Tekintsük az alapvető értékelési módszereinek hatékonysága beruházások részletesebben és meghatározza a fő előnyei és hátrányai.
Statikus módszerek értékelése
Megtérülési idő (megtérülési idő, PP)
A leggyakoribb intézkedés a statikus értékelése beruházási projektek megtérülési ideje (megtérülési idő, PP).
Az megtérülési időszak a elejétől a végrehajtás a beruházási projekt, amíg az üzembe a létesítmény, ha a bevételek folytatódó tevékenységekből származó azonos az eredeti beruházás (a beruházási és üzemeltetési költségek).
Ez a mutató ad választ arra a kérdésre: mikor lesz egy teljes visszatérítést a befektetett tőke? A gazdasági jelentését a mutató, hogy meghatározzák azt az időszakot, amelyre a befektető, hogy visszatérjen a befektetett tőke.
Mivel az intézkedés a PP kritérium egyszerű és könnyen érthető. Azonban megvannak a maga hátrányai, amely azt fogja nézni részletesebben az elemzés diszkontált megtérülési idő (DPP), mivel ezek a hiányosságok egyaránt vonatkoznak a statikus és dinamikus teljesítményt a megtérülési idő. A fő hátránya ennek a tényező az, hogy nem veszi figyelembe a pénz értéke idővel, hogy van, nem tesz különbséget a projektek azonos mérleg bevételi forrás, de különböző forgalmazási évről évre.
A hatásfoka befektetési (Account megtérülési ráta, ARR)
A hatásfoka beruházások (Account megtérülési ráta, vagy ARR) vagy kedvezmény mértéke nyereség vagy megtérülési ráta a projekt. Számos algoritmus ezen mutató számításához.
Az első változat a számítás alapján az arány az átlagos haszonkulcs (nettó hozzájárulása a költségvetés) a projekt időtartama a befektetések átlagos értéke:
A második kiviteli alak az együttható megállapításának a nyereségesség a projekt az alábbiak szerint:
Dinamikus értékelési módszerek
Nettó jelenérték (nettó értékét, a NPV)
A fenti javaslatok javasolt hivatalos neve ennek a kritériumnak - nettó jelenérték (NPV).
Az érték NPV kiszámítása a különbség a diszkontált cash flow bevételi és kiadási tett a folyamat a beruházás megvalósítása az előrejelzési időszakban. A lényege a teszt összehasonlítani jelenértékének jövőbeni cash flow a projekt beruházási költségek végrehajtásához szükséges.
Ami a befektetési döntés alapján ennek a kritériumnak a következők:
ha NPV> 0, akkor a projekt kellene;
ha NPV <0, то проект принимать не следует;
Ha NPV = 0, akkor a tervezet hozza sem nyereség, sem veszteség.
A módszer alapján megállapított alábbi főbb célmeghatározás által meghatározott befektető, - maximalizálja a végső állapot, vagy növeli az értékét a kereskedelmi szervezet. A telepítést követően a cél az egyik feltételeit összehasonlító értékelése befektetési alapja ennek a kritériumnak.
Az összes előnye ennek a mutató, jelentős hátrányai vannak. Mivel a nehézségi és a kétértelműség az előrejelzés és megalakult a cash flow a beruházások, valamint a választott diszkontráta fennáll annak a veszélye, hogy alábecsülik a projekt kockázatát.
jövedelmezőségi mutató beruházások (jövedelmezőségi index, PI)
Jövedelmezőségi mutató - relatív mértéke a beruházás hatékonysága projekt és jellemzi a jövedelem egységnyi költség, azaz a hatékonyság beruházás - minél magasabb az érték az index, annál nagyobb a hatékonysága a pénzegység fektetett a projektbe. Ez a mutató elsőbbséget kell adni a megszerzése a portfolió maximalizálása érdekében a teljes értékű NPV.
tervezet elfogadását feltételeit a beruházás kritérium az alábbiak szerint:
ha PI> 1, akkor a projekt kellene;
ha PI <1, то проект следует отвергнуть;
ha PI = 1, akkor a projekt nem nyereséges, és nem is kifizetődő. Ez könnyű észrevenni, hogy a projektek értékelése az azonos kezdeti beruházás, a PI-kritérium teljes mértékben megfelel a kritériumnak NPV.
Belső megtérülési ráta (belső megtérülési ráta, IRR)
Jelentés a számítás belső megtérülési ráta az elemzés hatékonyságát a beruházás a következő: IRR mutatja a maximális relatív költségek szintje, amely összefüggésben lehet a projektben. Például, ha a projekt teljes mértékben finanszírozott kereskedelmi banki hitelek, az IRR érték azt jelzi, a felső határa a megengedett szintet a banki kamatok felett ami a projekt veszteséges.
A gazdasági jelentőségét ez a mutató a következő: a vállalat, hogy minden döntést a befektetési jellegű, a jövedelmezőség nem alacsonyabb, mint a jelenlegi, a mutató értéke CC (ár finanszírozási forrása a projekt). Ez a szám le vele IRR számított egy különleges projekt, ebben az esetben a köztük lévő kapcsolatot:
ha IRR> CC, akkor a projekt kellene;
ha az IRR
A módszer előnye az a belső megtérülési ráta vonatkozásában a nettó jelenérték módszer a képesség, hogy értelmezni őket. Azt jellemzi az érdeklődés a befektetett tőke (a befektetett tőke megtérülése).
Szempontok NPV, IRR, és a PI, a leggyakrabban használt a befektetési elemzésben valójában különböző változatai a koncepció ugyanaz, ezért az eredmények kapcsolódnak egymáshoz. Így mi várható a következő matematikai összefüggéseket egyetlen projekt:
ha NPV> 0, akkor az IRR> CC (R); PI> 1;
ha NPV <0, то IRR
Vannak olyan technikák, amelyek igazodnak IRR módszerét a néhány szokatlan helyzetekben. Ahhoz, hogy az egyik ilyen módszerek tartalmaznak egy eljárást módosított belső megtérülési ráta (MIRR).
Módosított IRR (Módosított belső megtérülési ráta, MIRR)
Módosított megtérülési ráta (MIRR) kiküszöböli a hátránya belső megtérülési ráta a projekt, amely akkor keletkezik abban az esetben ismételt pénzkiadásokra. Egy példa az ilyen ismétlődő kiáramlás megszerzése részletekben vagy építését az ingatlan, végzett több éve. A fő különbség ennek a módszernek, hogy az újra befektetési készül a kockázatmentes kamatláb, amely alapján határozzuk meg egy elemzést a pénzügyi piacon.
A magyar gyakorlatban ez lehet sürgős hozam valuta betét, Takarékpénztár javasolt tartozik. Minden esetben, az elemző meghatározza az értékét kockázatmentes ráta egyedileg, de általában, a szintje viszonylag alacsony.
Így leszámítva a költségek kockázatmentes kamatláb lehetővé teszi, hogy a jelenérték a teljes, az érték, amely lehetővé teszi, hogy több objektíven értékelni a szint a beruházás megtérülése, és pontosabb módszer befektetési döntések meghozatala során irreleváns (rendkívüli) cash-flow.
Kedvezményes megtérülési idő beruházás (kedvezményes megtérülési idő, DPP)
Kedvezményes megtérülési idő beruházás (kedvezményes megtérülési idő, DPP) kiküszöböli a hátránya a statikus módszer megtérülési idő, és figyelembe veszi az idő pénz értéke.
Nyilvánvaló, hogy abban az esetben, leszámítva a megtérülési idő növekszik, ami mindig DPP> PP.
Egyszerű számítások azt mutatják, hogy ez a technika az alacsony diszkontrátát jellemző stabil nyugati gazdaság, javítja az eredményt észrevehetetlen mennyiség, hanem sokkal nagyobb diszkontráta jellegzetes magyar gazdaság, ez ad egy jelentős változás a számított érték a megtérülési idő. Más szóval, az a PP megfelelő kritérium lehet elfogadhatatlan DPP kritériumot.
Ha a kritériumok PP és a DPP értékelése a beruházások döntéseket lehet hozni alapján az alábbi feltételekkel:
- A projekt elfogadott, ha a visszatérő kerül sor;
- A projekt akkor fogadjuk el, ha a megtérülési idő kevesebb, mint az előírt egy adott cég a határidő.
Az egyik fő hátránya ennek a kritériumnak, hogy, szemben a NPV mutató, nem rendelkezik az ingatlan additivitás. Ezért, amikor a kombinált projektek e mutató óvatosan kell kezelni, figyelembe véve, hogy az ő tulajdonát.
Általában a meghatározása a megtérülési idő kisegítő viszonyított nettó jelenértéke a projekt vagy a belső megtérülési ráta. Ezen túlmenően, a hiánya egy ilyen intézkedés, mivel a megtérülési idő, hogy nem veszi figyelembe a későbbi pénzbeáramlástól, ezért is szolgálhat rossz kritérium vonzerejét a projekt.